Short Put 阿里巴巴@200 (2021.05.10 -- 第85日)

今日上午見阿里跌到215，想增持少少，但是現價對比上次買入價只有數個百分點的分別。而技術上，阿里現在是下跌期的整固時段，整固完後向下再跌的機會應稍大於轉勢向上。 所以最後選擇左Short Put 阿里巴巴@200，希望到時可以200元增持500股，咁就VERY GOOD! 

另外見長實越升越有就來上51元，莫非鉅哥唔想佢單刁通過，抑或佢想出高Ｄ價？本來想Long Put 長實@51，但講真鉅哥出高Ｄ價的可能性不是完全等於零，費事有機會被別人的慷慨傷害，都係作罷。 

收息組合大檢閱 (1) (2021.04.05 -- 第50日)

收息組合成員由2018年開始累積，中間也曾出現過換馬去追回資本虧損的情況，現在是時候來一個大檢閱，看看組合會不會偏離初衷而不自知。

恒指基金

股息政策：沒有股息，佔強逼金帳戶6成資金

估值方面：現價29000，市盈率15倍，股息率2.4%，市賬率:1.2。2021年PE/PB合理估值大概在28000至29000之間，現價算合理。

通道位置：+2sd=32800, +1sd=30600, TL=28300, -1sd=26000, -2sd=23700；波幅：40%

時機分析：上升期(整固中) 

主要風險：成份股中有很多新經濟股，要小心估值。

長和

股息政策：多賺多派少賺少派，派息比率維持在30%左右，都算清楚明白。息率：3.7%

估值方面：現價62，市盈率8倍，市賬率:0.5，市值2400億。五年最高市盈率為12，最低6，平均為9。五年平均市帳率為0.7，現價低估：40%。 

通道位置：+2sd=107, +1sd=92, TL=76, -1sd=61, -2sd=45，波幅：140%

時機分析：上升期

主要風險：誠哥和鉅哥不可取代；息率不達4%最低要求，要靠賺價差調整。

中電

股息政策：保持穏定派息，二十年來有增無減令人放心。現價息率：4.1%

估值方面：現價74，市盈率16倍，市賬率:1.7，市值1900億。五年最高息率為4.8，最低為3.1，平均為3.95。五年平均市帳率為1.9，現價低估：10%。 

通道位置：+2sd=96, +1sd=90, TL=84, -1sd=77, -2sd=71，波幅：35%

時機分析：上升期

主要風險：息率稍低，波幅太低，估值不平。

中移動 

股息政策：近五年保持穏定派息，雖然往績並非如此，都希望它可以從此一直保持下去啦。股息：6.4%

估值方面：現價51，市盈率8倍，市賬率:0.85，市值1萬億。五年最高市盈率為17，最低7，平均為12。五年平均市帳率為1.3，現價低估：50%。 

通道位置：+2sd=88, +1sd=77, TL=66, -1sd=55, -2sd=44，波幅：100%

時機分析：上升期

主要風險：阿爺覺得你回報高，不能接受。新科技興起取代固網，流動網絡。

長江基建

股息政策：保持股息增長，二十年來都做到。雖然近年開始有點後繼無力，不過此優良傳統應會延續直至利潤難以支撐為止。息率：5.3%

估值方面：現價46，市盈率16倍，市賬率:1.1，市值1200億。五年最高市盈率為21，最低12，平均為16.5。五年平均市帳率為1.4，現價低估：30%。

通道位置：+2sd=79, +1sd=69, TL=59, -1sd=49, -2sd=39，波幅：100%

時機分析：上升期

主要風險：缺乏大型併購和管制利潤不斷下滑的背景下，估值可能並非低估而是合理而己。有考慮過換馬至長實。

中國銀行

股息政策：派息比率維持在31%左右，多賺多派少賺少派，近三四年純利穏定，所以股息也保持穏定。息率：8%

估值方面：現價2.95，市盈率4倍，市賬率:0.35，市值2400億。五年最高市盈率為7，最低3，平均為5。五年平均市帳率為0.6，現價低估：70％。  

通道位置：+2sd=4.4, +1sd=3.8, TL=3.3, -1sd=2.8, -2sd=2.2，波幅：100%

時機分析：上升期

主要風險：國內房地產泡沬爆破

長實集團

股息政策：息率：3.8%，跟隨誠哥投機性買入，伺機沽出獲利。現在做了五月份SC@47，若到五月份未被行使，則持有。 

估值方面：現價47，市盈率10倍，市賬率:0.5，市值1700億。五年平均市賬率為0.7。現價低估40%。

通道位置：+2sd=66, +1sd=58, TL=50, -1sd=42, -2sd=34，波幅：94%

時機分析：上升期

主要風險：誠哥和鉅哥不可取代。息率稍低，要靠賺價差。

香港電訊 SS

股息政策：基本上賺1元派1元，100%分派；息率6.4%

估值方面：現價11，市盈率16倍，市賬率:2.2，市值840億。五年最高市盈率為19，最低13，平均為16。五年平均市帳率為2.2，現價估值合理。

通道位置：+2sd=13.5, +1sd=12.5, TL=11.5, -1sd=10.5, -2sd=9.5，波幅：42%

時機分析：上升期

主要風險：超過400億負債，利率上升就煩。有考慮過換馬至1883。

載通

股息政策：多賺多派少賺少派的悶股，息率3%

估值方面：現價15，市盈率4倍，市賬率:0.6，市值70億。五年平均市帳率為1。現價低估60%。

通道位置：+2sd=28, +1sd=24, TL=21, -1sd=18, -2sd=14，波幅：100%

時機分析：上升期

主要風險：龐大的固定成本(工資和燃油費用)限制其經營的彈性，獲利能力並不穏定。只適宜在低潮時買進。

楷弟鉅哥送錢：第3擊 (2021.03.25 -- 第39日)

多得雲淡兄不吝分享佢對長實單deal的短中長線看法，昨晚自己睡夢中都想著這件事。今朝一覺醒來發現，原來我自己係第一，二篇時的簡短分析和實際做法，並非最優解法。網友要特別留意，我主要集中於短線套利思維，與中長線做法並不一致。 

講返正題，鉅哥要用51元向小股東收購3.3億股長實，那麼小股東為什麼要同意呢? 答案只有一個:就是在要約期間,長實的股價對51元有較大折讓,例如10%以上,換言之長實股價在要約期間要低過46或更低,小股東先會比較容易接受鉅哥的offer。基於以上合理推論,長實股價在要約期間必受左右護法招呼，定格於46以下，逼小股東乖乖接受要約，交出全部股票。 

故此我在第二篇時，當時長實係50元左右以Short Call @47換取3.85權金，鎖定我的賣出價為50.85，而兩個月後如果長實股價低於47元時，我就浄收3.85期權金，並得以繼續保留手上持股，睇埋中長線的發展。 

那更好的做法應該點做呢? 我認為更好的做法應該是：係長實股價50水平時，Long Put @50；因為這樣不但受前後護法保護，同時如果出現反高潮（即是小股東係10%以上溢價的誘惑下都不為所動，一拍兩散。），獲利分分鐘更大。 簡而言之,前者只是保護自己,後者不但保護自己,仲想趁火打劫。再再進取小小的做法其實是可以以上兩個動作一起做。現在長實股價大約係48，如果佢可以重上50附近，我應該會補做埋第二個動作。 

思慮不周, 還望各位師兄見笑, 當然要不吝留言分享同指正啦。

重温第1篇

楷弟鉅哥輪住送錢，點做好? (2021.03.20 -- 第34日)

重温第2篇

收錢先: Short Call 長實@47 (2021.03.22 -- 第36日)

特別鳴謝

雲淡風清標 ~

最後戴頭盔時間：股市裏什麼都可能發生，大家要有兩手準備同量力而為，而我保留執不執行，和什麼時候執行上述計劃的最終權利。

收錢先: Short Call 長實@47 (2021.03.22 -- 第36日)

由於預期恒指可能係較短時間入面跌破28200的上低位.收息組合決定做出對應的微調，就是提高現金水平. 檢視組合成員，賣出長實可能是最好的選擇. 所以我選擇Short Call 6 contracts of CKA option expiry May strike 47 at premium 3.85, 先收23100。多謝Victor :-)

至於我為什麼這樣做可參考以下兩篇文章. 

最新發現: 恆指不日下挫至26000 (2021.03.21 -- 第35日)

楷弟鉅哥輪住送錢，點做好? (2021.03.20 -- 第34日)

 

後記：太耐冇做過期權，今朝望住個Option Trader Screen幾分鐘，46, 47個行使價都冇bid and ask，好彩有幾個出價閃現，等我可以hit到個bid. 隔左大半個鐘，先醒起request for quote呢樣野。執行力有待提升!

楷弟鉅哥輪住送錢，點做好? (2021.03.20 -- 第34日)

剛剛遇著啱啱，電盈同長實我都有貨。 楷弟係上年10或11月正式用5.2同我買左3199股電盈，(我係揀左賣晒40000股俾佢，但最後只係按比例賣得果3199股) 之後我係4.4買返，即係佢送左2559蚊. 但其實佢係8-9月時就宣佈左件事。當時可能工作太認真，未有空閒細想，其實係我反應慢，呢點不能否認。以加諗返，我應該係5蚊邊係市場上先行賣出10000股先。不全部賣晒的原因是怕佢有後著，之後送更大的厚禮。同埋佢本身用來收息都有7%,持有都不錯。大家可以睇下圖. 

週線圖長期在4-5之間徘徊，好適合炒下波幅，不過要够耐性。

跟住係當時消息剛公佈時的市場反應(日線圖)

今次輪到鉅哥又準備送返小小俾我，按上次經驗佢會用51蚊同我買560股長實(大約8-9%持股比例)。今次我應該點做好? 大家又睇下圖先. 

週線圖顯示長實已轉勢，中長線升的機會應大於跌。但係50蚊附近應有不少阻力。最簡單做法係50附近賣減2000股先，留4500股睇下佢有冇後著，例如私有化? 不過主觀認為一年半載內應該不會有事發生。 另外佢的股息並非吸引，買入佢主要是見上年密密吸貨，跟機小小。 照計有錢賺，是可以一次過賣晒。 心大心細，今個weekend睇下有冇比較好的換馬對象，諗唔到就賣2000股先。希望下星期一佢仲可以企係50樓上俾我賣啦。(又係反應慢)

 

下面就是日線圖，一個２蚊大裂口上去，睇怕返補機會不少。 

歡迎大家留言分享你地的諗法。

後記: 有興趣看我最後到底怎麼做，可以看這篇:

收錢先: Short Call 長實@47 (2021.03.22 -- 第36日)