收息組合大檢閱 (3) (2021.04.08 -- 第53日)

領展房產基金

股息政策：可供分派收入的最少９０％以股息派發，息率4%

估值方面：現價71，市賬率:0.9，市值1500億。五年最高息率為5.1%，最低2.9%，平均為4%；五年平均市帳率為0.9。現價估值合理。 

通道位置：+2sd=98, +1sd=90, TL=82, -1sd=74, -2sd=66；波幅：50%

時機分析：上升期

主要風險：增長不再。

新鴻基地產

股息政策：持續穩定的派息政策，即使面對逆境，近十年股息也有增無減。息率4.2%

估值方面：現價117，市盈率14倍，市賬率:0.59，市值3400億。五年最高息率為5.6%，最低3%，平均為4.3%；五年平均市帳率為0.6。現價估值合理。

通道位置：+2sd=140, +1sd=128, TL=116, -1sd=104, -2sd=92；波幅：50%

時機分析：上升期

主要風險：香港房地產泡沫爆破？Covid19 情況持繼。

粵海投資

股息政策：十年以上持續保持漸進的派息政策。息率4.7%

估值方面：現價12.4，市盈率18倍，市賬率:2，市值800億。五年最高息率為5.2%，最低2.9%，平均為4.1%；五年平均市帳率為2.2。現價低估：10%

通道位置：+2sd=18.5, +1sd=17.3, TL=16.1, -1sd=14.8, -2sd=13.6；波幅：36%

時機分析：收集期 (11元可收集)

主要風險：估值較高。雖然相對五年平均數低估：10%。但以其公司質素，估值等同於中電，我覺得低返10-20%就差不多。

中國海洋石油

股息政策：由十年以上的派息紀錄可見此公司是有良好意願派息分紅的。息率5.5%。

估值方面：現價8.1，市盈率12倍，市賬率:0.7，市值3600億。五年最高息率為7.2%，最低3.2%，平均為5.2%；五年平均市帳率為1。現價低估：40%

通道位置：+2sd=13.2, +1sd=11.1, TL=9, -1sd=6.8, -2sd=4.6；波幅：180%

時機分析：收集期或上升期 (要再觀察)

主要風險：國際油價十分波動；世界發展新能源趨勢。

香港中華煤氣

股息政策：每年每股派0.35元，二十年如一日。如果計入10送１紅股，則基本上每年以10%速度增派。息率2.8%。

估值方面：現價12，市盈率36倍，市賬率:3.4，市值2200億。五年最高息率為3.3%，最低1.9%，平均為2.6%；五年平均市帳率為3.6，五年平均市盈率為28；現價高估：20%

通道位置：+2sd=16.6, +1sd=15.3, TL=14, -1sd=12.6, -2sd=11.3；波幅：45%

時機分析：上升期 

主要風險：近兩年只能維持20送１紅股；另外除估值高外，PB值也高。

阿里巴巴

股息政策：沒有股息

估值方面：現價220，市盈率28倍，市賬率:6，股息率0%，市值4.7萬億。現價估值算合理?

通道位置：+2sd=313, +1sd=289, TL=264, -1sd=239, -2sd=214；波幅：45%

時機分析：派貨期

主要風險：沒有股息，PE高，PB高。

組合現金

股息政策：沒有股息

現時佔整體組合23%，在恒指處於等待區間，算是合適比率。用於等待機會買平貨或做交易獲利。