收息組合大檢閱 (2) (2021.04.07 -- 第52日)

置富產業信託

股息政策：可供分派收入的最少９０％以股息派發，息率6.3%

估值方面：現價7.4，市賬率:0.5，市值145億。五年最高息率為7.6%，最低4.5%，平均為6.1%；五年平均市帳率為0.6。現價低估：20%。 

通道位置：+2sd=12, +1sd=11, TL=10, -1sd=8.5, -2sd=7，波幅：70%

時機分析：上升期

主要風險：網購侵食市場；市值較細，不宜重注。

電訊盈科

股息政策：持續穩定的派息政策，近十年股息基本上有升無跌。只要楷哥不大燒錢，這個政策應可持續下去。 息率為7.3%

估值方面：主要思路是以折讓價買入香港電訊，現價4.4元，股息率為7.3%，高於現價11元股息率為6.4%的香港電訊。楷哥持有電盈31%股權，間接持有香港電訊15%。照計理應跟楷哥揾食，持有電盈或有較多著數？可能等香港電訊升至12或13元，折讓更大時才換？估值較香港電訊有一成折讓。

通道位置：+2sd=6, +1sd=5.5, TL=5, -1sd=4.5, -2sd=4，波幅：50%

時機分析：收集期或派貨期

主要風險：楷哥玩野；利潤來自香港電訊分派。

新創建集團

股息政策：兩年前集團承諾可持續及漸進式的派息政策。息率：7%

估值方面：現價8.3，市盈率138倍，市賬率:0.7，市值320億。五年平均市帳率為1。現價低估：40％

通道位置：+2sd=17, +1sd=14.5, TL=12, -1sd=9.5, -2sd=7，波幅：140%

時機分析：上升期

主要風險：保險業務

中國海外發展

股息政策：持續穩定的派息政策，近十年股息每年以高單位數穩定上升，令人驚喜。息率5.8%。

估值方面：現價20.2，市盈率4倍，市賬率:0.6，市值2200億。五年平均市帳率為1.1。現價低估：80%

通道位置：+2sd=33.6, +1sd=30, TL=27, -1sd=24, -2sd=20，波幅：70%

時機分析：收集期(升穿22確認上升期)

主要風險：國家調控。房地產泡沫爆破。行業競争高。

恆基地產

股息政策：持續穩定的派息政策，近十年股息有增無減，如果計入10送１紅股，則基本上每年至少以10%以上的速度增派，令人驚奇。息率5.1%

估值方面：現價35，市盈率16倍，市賬率:0.52，市值1700億。五年平均市帳率為0.6。現價低估：20%

通道位置：+2sd=48, +1sd=44, TL=40, -1sd=35, -2sd=31；波幅：50%

時機分析：上升期

主要風險：近兩年已無10送１紅股。希望四叔兩位公子掂。

越秀交通基建

股息政策：分派比率為50%左右，近十年股息有升無跌，但今年派息大縮水，息率1.4%。往績息率：8%

估值方面：現價4.9，市盈率43倍，市賬率:0.7，市值82億。五年平均市賬率為0.9。現價低估：30% 

通道位置：+2sd=7.5, +1sd=6.9, TL=6.3, -1sd=5.7, -2sd=5.1；波幅：50%

時機分析：收集期(升穿5.8確認上升期)

主要風險：新收購三條公路未達收支平衡

恆生銀行

股息政策：持續及漸進式的派息政策，2020年受Covid-19影響，業績倒退30%，派息跟隨下調30%， 息率3.6%

估值方面：現價151，市盈率18倍，市賬率:1.6，市值2800億。五年平均市賬率為2。現價低估：25% 

通道位置：+2sd=220, +1sd=200, TL=177, -1sd=155, -2sd=133；波幅：65%

時機分析：上升期

主要風險：行業競争大。長期低利率致息差窄。